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Wie umgehen mit Währungsrisiken bei der Geldanlage?
Seit dem Wahlsieg Donald Trumps am 5. November 2024 erlebt der US-Dollar eine Phase der Stärke. Er legte von 1,0937 (6. November) auf in der Spitze 1,0335 (22. November) zu (siehe Grafik 1). Das entspricht einem Anstieg von 5,5 Prozent – bei einem so bedeutenden Währungspaar eine echte Hausnummer.
Grafik 1: Euro/US-Dollar-Wechselkurs, ein Jahr
Stand: 13. Dezember 2024; Quelle: Bloomberg
Frühere Wertentwicklungen sind kein Indikator für die künftige Wertentwicklung. Weitere Informationen zu der hier dargestellten Wertentwicklung entnehmen Sie bitte den Angaben in den Rechtlichen Hinweisen.
Was steckt dahinter?
Der künftige US-Präsident hat eine Reihe inflationstreibender Maßnahmen angekündigt. So möchte er beispielsweise hohe Importzölle einführen und massenhaft Arbeitskräfte aus bestimmten Herkunftsländern abschieben. Bleibt die Notenbank Fed unabhängig, dürfte das den US-Dollar in der Tat stärken, da Inflationierung in der Regel mit Zinserhöhungen der Notenbank eingefangen wird. Einige Experten bezweifeln aber, dass dieses Szenario eintreten wird. Zum einen ist unklar, ob und wie weitreichend Importzölle tatsächlich erhoben werden. Zum anderen ist offen, ob es tatsächlich keine Angriffe auf die Unabhängigkeit der Fed gibt. Sollte sie infrage gestellt werden, könnte das eine deutliche Schwächung des US-Dollar zur Folge haben. Und dabei muss es erst gar nicht zu einer tatsächlichen Schwächung kommen, schon eine lautstarke Ankündigung – in Trumps vorheriger Amtsphase gerne via Social Media platziert – kann größere Verwerfungen auslösen. Im Umkehrschluss kann auch eine Aussage der Fed eine Gegenbewegung auslösen.
Anleger tun daher gut daran, eine gewisse Schwankungsbreite bei dollarbasierten Investments für die kommenden Monate und Jahre einzukalkulieren.
Doch was bedeutet das für die eigene Geldanlage?
Als Euro-Investor erlangen Sie bei einer Anlage in US-Dollar-basierte Basiswerte einen Währungsgewinn, wenn der US-Dollar stärker wird. Das bedeutet vom momentanen Niveau aus eine Bewegung in Richtung Parität. Wird hingegen der US-Dollar schwächer, erleiden Anleger aus dem Euroraum einen Währungsverlust. Wer sehr langfristig anlegt und sich den Euro/US-Dollar-Chart über zehn Jahre ansieht (siehe Grafik 2), stellt fest, dass er im Mittel um den Wert von ca. 1,10 pendelt. Stärke Abweichungen von mehr als 5 Prozent sind meist nur von kurzer Dauer. Der Währungseffekt auf lange Sicht ist folglich eher gering, sofern keine dauerhaft große Verwerfung auftritt.
Grafik 2: Euro/US-Dollar-Wechselkurs über zehn Jahre
Stand: 13. Dezember 2024; Quelle: Bloomberg
Frühere Wertentwicklungen sind kein Indikator für die künftige Wertentwicklung. Weitere Informationen zu der hier dargestellten Wertentwicklung entnehmen Sie bitte den Angaben in den Rechtlichen Hinweisen.
Wer kurzfristig anlegt, für den spielt der Wechselkurs hingegen eine größere Rolle. Bewegungen in die eine oder andere Richtung können möglicherweise nicht »ausgesessen« werden. Man steht dann vor der Wahl, solche Währungseffekte (Gewinne oder Verluste, beides ist möglich) zu akzeptieren und in der Wertentwicklung der Anlageentscheidung einzukalkulieren, oder auf währungsgesicherte Wertpapiere zu setzen. In der Fachsprache wird in diesem Zusammenhang oft von der Quanto-Funktionalität gesprochen. Der Emittent hält durch entsprechende Absicherungsgeschäfte im Hintergrund einen fixen Wechselkurs aufrecht. Für den Wechselkurs Euro/US-Dollar bedeutet das zum Beispiel, dass 1 Euro jederzeit 1 US-Dollar entspricht. Somit sind jegliche Währungsrisiken, aber auch -chancen ausgeschlossen. Die laufenden Kosten sind bei dieser Produktart etwas höher als bei Papieren ohne Währungssicherung. Die genaue Höhe der Kosten hängt in erster Linie von der Zinsdifferenz zwischen Euro und US-Dollar ab.
Ein aktuelles Beispiel: Die Tabelle unten zeigt zwei Discount-Zertifikate auf den S&P 500-Index mit identischem Cap und gleicher Laufzeit. SJ1 KKS besitzt keine Währungssicherung und weist eine Maximalrendite von 9,71 Prozent p.a. auf. SJ1 KHE hingegen besitzt eine Quanto-Funktionalität, was die Rendite auf 7,66 Prozent p.a. schmälert. Derzeit macht der Performance-Unterschied in diesem Beispiel rund 2 Prozent auf ein volles Jahr gerechnet aus.
Zertifikate mit Währungssicherung gibt es sowohl bei Anlage- wie auch Hebelpapieren. Société Générale hat in diesen Segmenten eine umfangreiche Produktpalette emittiert. Zu finden sind die Quanto-Produkte in der Suche. Werden sie bei einem Basiswert angeboten, erscheint links ein Auswahlfeld »Quanto« mit »Ja«, »Nein« oder »Beide« (siehe Abbildung).
Produktidee: Discount-Zertifikate auf den S&P 500
Stand: 17. Dezember 2024; Quelle: Société Générale
Die Darstellung der genannten Produkte erfolgt zu Informationszwecken lediglich in Kurzform und stellt einen Auszug aus dem Gesamtangebot von Société Générale sowie keine Anlageempfehlung dar. Nicht währungsgesicherte Produkte unterliegen einem Wechselkursrisiko. Die maßgeblichen Produktinformationen stehen im Internet unter www.sg-zertifikate.de zur Verfügung. Den Basisprospekt sowie die Endgültigen Bedingungen und die Basisinformationsblätter erhalten Sie bei Klick auf die WKN. Sie sind im Begriff, ein komplexes Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann. Bitte beachten Sie, dass bestimmte Produkte nur für kurzfristige Anlagezeiträume geeignet sind. Wir empfehlen Interessenten und potenziellen Anlegern, den Basisprospekt und die Endgültigen Bedingungen zu lesen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen, um sich möglichst umfassend über die potenziellen Risiken und Chancen des Wertpapiers zu informieren, insbesondere, um die potenziellen Risiken und Chancen der Entscheidung, in die Wertpapiere zu investieren, vollends zu verstehen. Die Billigung des Basisprospekts durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht ist nicht als ihre Befürwortung der angebotenen Wertpapiere zu verstehen.
