Bei der Frage, ob beim DAX im Jahr 2025 neue technische Kauf- bzw. Verkaufssignale »gut arbeiten« werden, ist ein kurzer Blick auf die Bewertung des Index im historischen Vergleich und gegenüber der wichtigen Alternativanlage (den Staatsanleihen) sinnvoll. Zuerst hat der DAX derzeit Rückenwind durch die monetären Impulse (weitere Leitzinssenkungen der EZB im ersten Halbjahr 2025 erwartet). Demgegenüber deutet aber die technische Lage mit Blick auf die Staatsanleihekurse am langen Ende der Euro-Zinskurven an, dass von dort zurzeit keine weiteren Renditereduzierungen anstehen sollten. Bei den (Brutto-)Dividenden der DAX-Mitglieder sollte einkalkuliert werden, dass unter den Indexschwergewichten – neben der Deutschen Telekom mit der bereits angekündigten Dividendenanhebung – auch bei den Versicherungen, bei SAP und der Deutschen Börse höhere Dividenden anstehen sollten. Allerdings darf es nicht überraschen, wenn es neben der Chemieindustrie auch bei Automobiltiteln zu Reduzierungen kommt. Aufgrund dieser Verschiebungen ist die DAX-(Brutto-)Dividendenrendite für die erwarteten Zahlungen mit Blick auf das Jahr 2025 bei ungefähr 2,7 Prozent angekommen. Das ist weiterhin noch attraktiv im Vergleich zur gesamten deutschen Zinskurve. Hinzu kommt die Bewertung des DAX, die auf Basis der momentan geschätzten Gewinnerwartungen der DAX-Titel mit 1.500 Indexpunkten für das Jahr 2025 ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 12,7 ergibt. Das liegt im Umfeld der Durchschnittsbewertung der vergangenen 20 Jahre. Hier liegen allerdings für das Jahr 2025 sowohl wegen der Wirtschafts- und Handelspolitik der neuen Trump-Regierung als auch wegen der Bundestagswahl im Februar viele Unsicherheitsfaktoren für die Unternehmensgewinne vor. Zusammengefasst sind die Aktien im DAX im historischen Vergleich zurzeit weder teuer noch billig. Die Erfahrung zeigt, dass in so einer Börsenphase technische Kaufsignale – aber auch Verkaufssignale – im Regelfall gut arbeiten.