Der EURO STOXX 50, ein Kursindex, hat seine zurückgerechnete Ausgangsbasis bei 1.000,00 Punkten am 31. Dezember 1991. In der zweiten Hälfte der Neunzigerjahre sorgten die hohe Gewichtung südeuropäischer Titel, der hohe Bankenanteil und viele Aktien aus dem Bereich TMT (Technologie, Medien und Telekommunikation) für eine technische Bilderbuchhausse und für Allzeithochs um 5.520 Punkte (März 2000). Die langfristige Widerstandszone von 5.500 bis 5.550 Punkten besteht somit weiterhin. Es hat viele Jahre gedauert, bis (moderate) Wachstumsunternehmen inklusive Technologietitel in den Index »hineingewachsen« sind und dort Low-Beta-Titel aus den Bereichen Versorger, Telekommunikation und Finanzen ersetzt haben. Dieser Prozess hat insgesamt für eine Stagnation bei den im Index repräsentierten Unternehmensgewinnen und für ein Absinken der (Brutto-)Dividendenrendite gesorgt. Als Konsequenz hatte der Index eine jahrelange Relative Schwäche gegenüber vielen international wichtigen Aktienindizes.

Zurzeit deuten sich für 2025 Unternehmensgewinne von geschätzten 370 Indexpunkten und damit ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von ungefähr 13,4 an. Das liegt im Bereich des Durchschnitts der vergangenen 20 Jahre. Die Erfahrung zeigt, dass in solchen Bewertungsphasen aus technischer Sicht neue Kauf-, aber auch Verkaufssignale jeweils gut arbeiten. Da 2025 weitere EZB-Leitzinssenkungen anstehen, sollte das bei einer geschätzten (Brutto-)Dividendenrendite von leicht über 3,0 Prozent moderaten monetären Rückenwind für den Index bedeuten.

Ausgehend vom Coronabaissetief (März 2020) bei 2.302 Punkten befindet sich der EURO STOXX 50 in einer Haussebewegung, wobei die zentrale Haussetrendlinie bei ungefähr 4.250 Punkten liegt. Die technische (Zwischen-)Baisse, die seit Oktober 2022 vorlag (Start bei 4.415 Punkten; Widerstandszone), endete im September 2022 bei 3.258 Punkten. Seitdem bewegt sich der Index – weiterhin innerhalb des zentralen Haussetrends seit 2020 – in einem zusätzlichen »normalen« Haussetrend, wobei die Trendlinie etwas unterhalb der leicht steigenden 200-Tage-Linie bei 4.750 Punkten angekommen ist. Der strategische Sicherungsstopp für den Index sollte bei 4.400 Punkten und damit leicht unterhalb der alten Widerstandszone von 4.415 bis 4.492 Punkten, die jetzt als mittelfristige Unterstützungszone arbeiten sollte, positioniert werden. Denn würde der Index unter dieses Niveau fallen, wäre die technische Haussebewegung (seit März 2020) zunächst ausgelaufen.

Seit Anfang April 2024 weist der Index eine Seitwärtspendelbewegung (kleine Widerstandszone um 5.122 Punkte) mit einem trendbestätigenden Charakter (nach oben) auf. Deshalb sollte es nicht überraschen, wenn sich der Index – mit einem neuen (Investment-)Kaufsignal – nach oben absetzen kann. Als Konsequenz steht mit Blick auf das Jahr 2025 der Test der Widerstandszone (5.500 bis 5.550 Punkte) im Umfeld der alten Allzeithochs mit oben auf der technischen Agenda.