Der DAX war innerhalb seines Haussezyklus (Start im Jahr 2009 bei 3.589 Punkten) bis zum Schlussquartal 2021 auf neue Allzeithochs um 16.290 Punkte (Widerstandszone) gestiegen. Nach dem Abschluss der (Trading-)Topformation (ein Broadening Top) ergab sich ab Anfang 2022 aufgrund der Belastungen (zum Beispiel steigende Bond-Renditen; restriktive EZB-Geldpolitik) eine technische Baisse, die den Index bis zum September 2022 auf 11.860 Punkte (Unterstützungszone) drückte. Hierbei ist diese Baisse im historischen Vergleich sowohl bei der räumlichen (Kursverlust nur –27,2 Prozent) als auch bei der zeitlichen Ausdehnung »mild« ausgefallen. Ab Oktober 2022 schlug der DAX nach oben um und konnte mit dem Rückenwind ansprechender Unternehmensdaten eine neue »normale« technische Hausse etablieren. Zwei mittelfristige Aufwärtstrends führten den Index auf neue Allzeithochs bei 16.529 Punkten, ohne dass sich der DAX aber überzeugend nach oben absetzen konnte. Da im Anschluss – begleitet von Take-Profit- und Trading-Verkaufssignalen – eine technische Korrektur (Rutsch bis auf 14.638 Punkte) folgte, hat der DAX jetzt eine mittelfristige Trading-Range (Unterstützungszone: 14.460 bis 14.640 Punkte; Widerstandszone: 16.290 bis 16.529 Punkte) im Umfeld der fast waagerecht laufenden 200-Tage-Linie etabliert. Damit erhält der Index für 2024 als Teil des Risikomanagements einen »mentalen« Sicherungsstopp bei 14.400 Punkten. Bei der Zusammenfassung aller technischen Aspekte liegt beim DAX zurzeit ein positiver Grundton vor, sodass im neuen Jahr ein Test des Widerstandsbereichs um 16.500 Punkte nicht überraschen sollte. Bisher ist ein technischer Ausbruch (nach oben) jedoch nicht vorbereitet, wobei dies im Laufe des Jahres 2024 entstehen kann.

Für die DAX-Unternehmen sollte es nicht überraschen, wenn es trotz der moderaten Wirtschaftsprognosen für die Eurozone und Deutschland gelingt, im neuen Jahr Gewinne im Bereich von 1.430 Indexpunkten zu erreichen. Hierdurch liegt ein im historischen Vergleich attraktives Niveau beim Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) um die 10,5 bis 11,0 vor, wobei noch eine geschätzte durchschnittliche DAX-(Brutto-)Dividendenrendite von 3,5 Prozent hinzukommt. Diese attraktive Bewertung speziell gegenüber dem US-Aktienmarkt liegt bereits seit einigen Jahren vor, wobei bisher der Auslöser für eine Aufarbeitung fehlte. Die historische Erfahrung zeigt, dass neue technische Kaufsignale im Index im Regelfall gut arbeiten, wenn eine attraktive Bewertung vorliegt. Gelingt es im Laufe des Jahres 2024 – zum Beispiel ausgelöst durch den Rückenwind von EZB-Zinssenkungen und positiver Ertragsaussichten für die Unternehmen für das Jahr 2025 –, das KGV für den DAX wie in früheren Frühphasen einer neuen technischen Hausse leicht auf ein Niveau von 13 bis 14 anzuheben, so würden sich ein technisches Aufwärtspotenzial und neue Allzeithochs von 19.000 bis 20.000 Punkten andeuten.