Ende Oktober dann das Ereignis: Die Volatilität des DAX, ausgedrückt durch den VDAX-NEW, überwindet die 20-Punkte-Marke klar (siehe Grafik 1), der DAX rutscht auf 14.630 Zähler ab (Tief am 23. Oktober). Kommt jetzt die große Korrektur? Nein. Als wäre nichts gewesen, erholt sich die Börse und die Volatilität kehrt in ihr ruhiges Fahrwasser zurück. Momentan notiert der VDAX-NEW bei gerade einmal 13,03 Punkten (Stand 22. November 2023).

Interpretationen hierfür gibt es einige. Zwar haben wir Krisen, allerdings zeichnet sich durch den Rückgang der Inflation ein nahes Ende der Zinserhöhungen ab. Zudem ist der deutsche Aktienmarkt mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von derzeit 11,2 vergleichsweise günstig bewertet (der langfristige Durchschnitt liegt bei rund 15). Damit die Kurse wieder richtig Fahrt aufnehmen können, dürfte aber der Rückenwind von Notenbanken, insbesondere der amerikanischen, notwendig sein. Der ist aber nicht in unmittelbarer Sicht.

Anleger, die nach geeigneten Anlagemöglichkeiten an der Börse suchen, stellt das vor eine Herausforderung. Entweder bringt man Geduld mit, geht ins Risiko oder bindet sich nur kurz, um weiter abzuwarten. Aber auch für die Wartezeit gibt es Produkte, die Renditechancen bieten.

Eine Möglichkeit könnten Capped Bonus-Zertifikate sein. Das sind Bonus-Zertifikate, deren Auszahlung auf einen Maximalbetrag begrenzt ist. Dafür ist die Rendite in Seitwärtsphasen höher als bei der klassischen, ungecappten Variante. Wie bei allen Bonus-Zertifikaten gibt es auch hier eine Barriere, die während der Laufzeit nicht berührt werden darf. Wird die Barriere hingegen erreicht oder unterschritten, entsteht in diesem Augenblick zunächst ein Verlust im Zertifikat. Die weitere Kursbewegung ist dann von der Entwicklung des Basiswerts ab dem Zeitpunkt des Barrierebruchs abhängig. Je nachdem können sich die Verluste ausweiten oder bei stärker steigenden Märkten wieder neutralisieren bzw. einen Gewinn ermöglichen.

Doch welche Renditen sind damit derzeit zu erzielen? Betrachten wir einmal Capped-Bonus-Zertifikate mit Laufzeit März 2024 und einem Cap bei 16.500 Punkten, also im Bereich des DAX-Allzeithochs. Wählt man eine Barriere bei 13.200 Punkten, was einem Abstand (Risikopuffer) von zurzeit 17,28 Prozent entspricht, liegt die Rendite bei 7,23 Prozent annualisiert (p.a.). Liegen die Barrieren tiefer, vergrößert sich der Risikopuffer und die Rendite sinkt. Bei einer Barriere von 12.500 Punkten erzielen Anleger momentan 6,06 Prozent p.a. und bei 11.000 Punkten 4,58 Prozent p.a. Rendite. Sie müssen das Zertifikat aber nicht bis zur Fälligkeit halten. Die Produkte können börsentäglich gehandelt werden, sodass auch ein Verkauf vor dem Laufzeitende möglich ist.

Zurzeit bietet Société Générale 1.792 Capped Bonus-Zertifikate auf den DAX an. Zur Verfügung stehen auch viele weitere Basiswerte. Eine komfortable Suchfunktion finden interessierte Anleger unter www.sg-zertifikate.de im Bereich »Suche«.